美团和小米,一个向左,一个向右

日期:2019-10-09 19:05:44 作者:绵阳新闻网 浏览:60 次

原标题:美团和小米,一个向左,一个向右 来源:投研帮

最近美团比较火。

今天美团股价再次收涨0.51%,达到89.45元,美团市值也已经突破660亿美元,成为中国互联网的三哥。

美团和小米,一个向左,一个向右

2018年,美团点评经调整亏损净额为85.2亿元,今年一季度,美团点评经调整亏损净额为10.4亿元,今年二季度,公司扭亏为盈,经调整净利润为15亿元,首次实现整体盈利。

业绩出来了,护城河自然也就来了,资本市场对于美团的看法也变了,券商的吹捧也都出来了。

会有不少人想问美团能不能买,我说说我对于这块的看法。

美团现在业务分为三大块:餐饮外卖、到店酒旅和创新业务(打车、生鲜和摩拜等),这三块需要分开来估值。

外卖业务最大,这块可以参考饿了么,今年1月份饿了么融了一轮资,估值超过300亿美元,美团外卖的规模大概是饿了么的2倍,但是一级市场会有一些战略投资者,给出部分溢价,如果按照10%~15%的溢价的,可以认为美团这部分估值是500~550亿。

到店业务,二季度美团这块业务大概是携程的60%左右,直接参考老大携程,现在市值160亿美金,大概估算一下这块业务估值是90~100亿美金左右。

创新业务现阶段毛利率仍旧是负的,处在铺路阶段,没法估值。

叠加起来,可能在600~650亿美元左右。等于现阶段估值合理。

当然这种估值方法比较粗糙,如果想玩复杂的,可以参考美股相关公司,用企业价值倍数(EV/EBITDA)来估值。

现在美团凸凸地涨,我觉得原因是国庆数据大好,三季度很可能超市场预期。

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相比美团15亿元的利润,就能达到5200亿港币的市值,另外一家兄弟公司小米,就太惨了。

小米二季度利润为57亿元,却只有2000亿的市值,不到美团的一半。

其实小米和美团,可以看做中国赶超美国的两个阶段。

互联网本质上属于服务行业,是生意模式的创新。

这个国人比较擅长,国内的互联网公司凭着对于中国人人性的理解,发明了各种层出不穷的玩法。

再加上数十亿庞大的人口,可以很方便进行技术迭代,扩展市场,所以国内的互联网成了美国之后的另外一极。

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但是小米选择了一条更加艰难的路。

从昨手机开始,小米就是顶着苹果公司在国内巨大的市场占有率,迎难而上,好不容易把手机做出了一片天,又一头扎进了物联网市场。

从手机市场的虎口拔牙,再到物联网市场的大量研发投入,都需要大量的资本投入,需要在底层进行大量创新,也需要一路面对资本市场的质疑。

关于小米的估值,可以这样看。

参考阿里和腾讯,虽然一个在港股,一个在美股,但是PE都在30倍左右来看,说明港股和美股对于明星公司给的估值水位差不多。

小米的目标是成为苹果那样的公司,围绕手机打造一个物联网的生态。那可以对标一下苹果的估值,现阶段PE是18倍,小米现阶段的PE是16.6倍。

所以资本市场的大佬们都不傻,小米的估值妥妥的合理。如果想要有安全边际,那就等超跌的机会。

这就是美团和小米市值差距巨大的原因。

国内需要有大量的小米这样的企业,才能真正超过美国。

PS:本来想接着写写蔚来和海康威视,这俩也代表了我们追赶美国路上,两种很有代表性的公司,但今天没时间了,有时间再细聊吧。

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看这会儿A50期货大涨,人民币也直线拉升,是出什么事儿了吗?



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